TORONTO, le 23 mai /CNW/ - Banque CIBC (CM aux bourses de Toronto et de
New York) - Les bénéfices des sociétés de l'indice composé TSX semblent sur le
point de fracasser les prévisions précédentes, et les actions du secteur des
ressources mènent le peloton à cet égard, selon un nouveau rapport de Marchés
mondiaux CIBC.
    "La faiblesse de l'économie américaine et la baisse du rendement dans le
secteur financier devraient contribuer à limiter à 10 % le taux de croissance
des bénéfices du TSX au cours du deuxième trimestre. Cependant, cet
essoufflement s'avérera probablement temporaire", a déclaré Peter Buchanan,
économiste principal et stratège, dans le plus récent rapport TSX Earnings
Watch. "L'effet d'entraînement des secteurs de l'énergie et des ressources,
fortement représentés dans l'indice TSX, conjugué au raffermissement graduel
de l'économie aux Etats-Unis, devrait permettre aux bénéfices de retrouver
rapidement un solide taux de croissance de près de 30 % au cours du deuxième
semestre de l'année."
    M. Buchanan a indiqué que cette révision à la hausse des prévisions donne
à penser que les actions canadiennes, particulièrement celles des secteurs de
l'énergie et des matériaux qui se sont imposées récemment, demeureront
probablement les meilleurs choix pour faire partie d'un portefeuille au cours
des 12 à 18 prochains mois.
    "Les analystes ont révisé à la hausse leurs prévisions concernant la
croissance des bénéfices au nord de la frontière avec presque autant de fougue
qu'ils ont mis la hache dans leurs prévisions pour les Etats-Unis", a ajouté
M. Buchanan. "Nous nous attendons maintenant à ce que les bénéfices du TSX
augmentent de presque 21 %, pour atteindre la marque de 988 ajustée à l'indice
en 2008, et qu'ils progressent encore d'environ 12 %, pour atteindre 1 107 en
2009.
    Ces prévisions dépassent celles émises en 2007 quant à une hausse de 12 %
et une progression de 10 % pour le S&P 500 en 2008. L'augmentation annuelle
moyenne des gains du TSX au cours des 25 dernières années se situe à 7 %.
    Dans ses prévisions, M. Buchanan fait également remarquer que les marges
bénéficiaires brutes des sociétés de l'indice composé TSX "semblent très bien
tenir le coup malgré diverses sources de tensions comme la force du dollar,
beaucoup mieux en fait que celles des entreprises au sud de la frontière."
    La reprise qui dure depuis cinq ans et la progression actuelle du marché
pourraient favoriser les comparaisons avec la reprise des sociétés point-com,
mais M. Buchanan émet une mise en garde à cet égard. "Les gains de l'époque
(point-com) étaient le fait d'entreprises axées sur un "concept", qui
exerçaient un attrait financier beaucoup plus important que leur capacité
réelle à offrir une valeur. En revanche, la récente reprise du marché est liée
aux bénéfices. Bien que les multiples aient augmenté en phase avec le cours
des actions, leurs niveaux ne sont pas encore surévalués. A un peu moins de
16, l'actuel multiple à terme du TSX est encore faible et se situe à environ
un tiers en deçà de son sommet de la fin des années 1990.
    "Nous ne sommes pas non plus convaincus que la récente progression des
prix des ressources est en grande partie attribuable à des pressions
spéculatives et qu'elle sera, par conséquent, éphémère. Par son immensité,
soit près de 4 billions de dollars américains par année ou presque vingt fois
la valeur de l'investissement total dans l'indice des marchandises, le marché
mondial du pétrole constitue un obstacle à toute spéculation susceptible
d'influencer le marché. De plus, les stocks de pétrole et d'autres produits de
base ne sont pas en progression rapide comme on pourrait s'y attendre si des
spéculateurs maintenaient réellement les prix bien au-delà des coûts."
    Selon M. Buchanan, les indices d'une forte croissance apparaissent sur
plusieurs fronts. En voici quelques-uns :-  Des sommets sans précédent de l'indice CRB des marchandises indiquent
       que, jusqu'à maintenant, les économies étrangères surmontent les
       difficultés causées par le ralentissement découlant de la crise
       du logement aux Etats-Unis beaucoup mieux que ce que nombre
       d'observateurs avaient prévu. Cela est de bon augure pour le TSX
       dont la pondération en titres du secteur des ressources est de près
       de 50 %.

    -  Le tremblement de terre qui vient de frapper la Chine pourrait faire
       augmenter la consommation de marchandises dans les prochains
       trimestres, alors que l'accent sera mis sur les activités de
       reconstruction qui nécessitent une grande quantité de métaux. La
       consommation de pétrole devrait également progresser dans ce pays pour
       remplacer les centrales hydro-électriques et au charbon mises à
       l'arrêt par le séisme.

    -  Chaque hausse d'un dollar du prix du baril de pétrole entraîne une
       hausse de 700 à 800 millions de dollars, ou environ 3 %, des bénéfices
       des entreprises pétrolières et gazières du TSX, ce qui confirme la
       corrélation de longue date entre les prix du pétrole et du gaz
       naturel.

    -  L'accroissement de la demande mondiale d'engrais, qui est liée à la
       crise alimentaire, a propulsé les prix des nouveaux contrats sur la
       potasse à 1 000 $ US la tonne. Les prix du charbon métallurgique ont
       eux aussi fortement augmenté."Devançant les actuelles prévisions consensuelles, nous prévoyons que ces
facteurs, jumelés aux prix presque records de certains métaux comme le cuivre,
feront augmenter les bénéfices dans le secteur de l'énergie de près de 60 % et
ceux du groupe des matériaux où les sociétés minières et de produits chimiques
prédominent, de plus de 80 % en 2008", a mentionné M. Buchanan.
    "Les bénéfices des entreprises des secteurs de l'énergie et des matériaux
du TSX devraient également être supérieurs aux tendances observées aux
Etats-Unis en 2008. Les bénéfices des sociétés pétrolières du TSX sont plus
fortement influencés par la force des prix du pétrole et du gaz et moins par
le caractère défavorable des marges réalisées sur l'essence, contrairement aux
grandes entreprises intégrées des Etats-Unis. Les sociétés du TSX qui
produisent des produits chimiques pour le secteur agricole sont également
moins vulnérables à un ralentissement de la croissance que celles du S&P 500,
qui incluent une forte proportion de producteurs de produits chimiques
industriels."
    M. Buchanan a précisé que les entreprises du secteur des technologies
afficheront également une certaine vigueur en progressant de 80 % en 2008,
même si leurs évaluations tiennent déjà compte d'un niveau élevé de
croissance.
    Vous pouvez consulter le rapport intégral de Marchés mondiaux CIBC à
l'adresse :
    http://research.cibcwm.com/economic_public/download/tsxewmay08.pdf.

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