Les titres des sociétés canadiennes des secteurs de l'énergie et des
    matières continueront de favoriser la croissance des bénéfices de
    l'indice

    TORONTO, le 7 juill. /CNW/ - Banque CIBC (CM aux bourses de Toronto et de
New York) - Le ralentissement de l'économie, l'inflation attribuable aux prix
de l'énergie et les taux d'intérêt plus élevés causeront des difficultés à de
"larges pans du marché des valeurs mobilières" jusqu'en 2009, et les secteurs
de l'aviation commerciale et de l'automobile seront les plus durement touchés,
peut-on lire dans un nouveau rapport de Marchés mondiaux CIBC.
    Invoquant un environnement "de plus en plus stagflationniste",
particulièrement aux Etats-Unis, Jeff Rubin, économiste en chef et stratège en
chef, Marchés mondiaux CIBC, a revu à la baisse ses prévisions et mise
maintenant sur un indice composé TSX à 14 300 en fin d'année plutôt qu'à
15 200 comme précédemment. En outre, M. Rubin prévoit maintenant que le TSX se
situera à 15 250 plutôt qu'à 16 200 en 2009.
    La hausse des taux d'intérêt aux Etats-Unis, jumelée à l'envolée des
cours du gaz et à la chute des prix des maisons, "portera un coup fatal aux
espoirs d'une reprise rapide de la croissance au sud de la frontière", a
indiqué M. Rubin. "L'économie des Etats-Unis demeurera dans un équilibre
précaire entre la croissance et la récession pendant encore assez de temps.
Les effets de cette situation se feront sentir à leur tour de ce côté-ci de la
frontière."
    Par conséquent, M. Rubin réduit de quatre points de pourcentage la
surpondération en actions de son portefeuille modèle au profit des liquidités.
Malgré cette réduction, le caractère favorable des paramètres fondamentaux
fait en sorte que les producteurs de pétrole et de gaz canadiens demeurent un
bon investissement. C'est pourquoi M. Rubin augmente d'un demi-point ses
actifs dans ce secteur.
    "L'indice de l'énergie TSX a progressé de presque 20 % en 2008 même si
les cours des actions des principales sociétés intégrées mondiales ont stagné
ou chuté", a souligné M. Rubin. Le pétrole, "qui est passé de 100 $ US à 140 $
US depuis le début de l'année, a constitué une véritable manne financière pour
les producteurs canadiens. Seulement au cours du dernier mois, les analystes
ont accru de 5 % leurs prévisions précédentes faisant état d'une croissance de
21 % des bénéfices du TSX, en grande partie en raison des perspectives de
profits exceptionnels dans le secteur de l'énergie."
    M. Rubin a revu ses cibles concernant les prix du brut West Texas
Intermediate, les faisant passer à 150 $ US en 2009 et à 200 $ US le baril en
2010. "Les prix pourraient avoisiner ces niveaux plus tôt si les installations
de production sont fortement touchées pendant l'actuelle saison des ouragans
dans le golfe du Mexique", a ajouté M. Rubin.
    Il a également révisé sa cible relativement au prix du gaz naturel, la
fixant à 15 $ US par million de BTU pour l'année prochaine, en hausse de
1 $ US. Les petites sociétés pour qui le gaz représente une part importante de
la production comptent parmi les entreprises les plus performantes de l'indice
TSX cette année, a fait remarquer M. Rubin avant d'ajouter que "la demande de
gaz naturel à l'échelle mondiale augmente trois fois plus rapidement que celle
du pétrole, une vigueur qui, selon nous, devrait perdurer."
    La pondération supplémentaire dans les titres de l'énergie est financée
en partie par des réductions dans deux segments du TSX sensibles aux prix du
pétrole, soit la consommation discrétionnaire (11 % en lien avec l'automobile)
et les industries, notamment l'aviation commerciale.
    "Le volet automobile du segment de la consommation discrétionnaire semble
particulièrement vulnérable compte tenu du fait qu'il est possible que les
ventes de véhicules neufs aux Etats-Unis chutent à 11 millions de véhicules
pour les deux prochaines années. Nous réduisons également notre exposition au
segment industriel, et particulièrement aux titres des transporteurs aériens.
Le fait que les cours du pétrole se maintiennent au-dessus de 100 $ laisse
entrevoir une hausse très importante des pertes dans l'ensemble du secteur de
l'aviation commerciale, tant à l'échelle nord-américaine que mondiale", a
précisé M. Rubin.
    M. Rubin accroît aussi d'un demi-point de pourcentage sa pondération dans
le sous-secteur des produits chimiques à usage agricole du groupe des
matières. "L'explosion de la demande liée à une alimentation plus riche en
protéines en Chine et en Inde fait augmenter les cours agricoles dans le monde
entier et occasionne une hausse vertigineuse de la demande mondiale d'engrais.
Le détournement mal inspiré de la production américaine de mais afin de
produire de l'éthanol ne fait qu'ajouter aux tensions déjà exacerbées qui
s'exercent sur la demande mondiale pour ces produits", a conclu M. Rubin.
    Vous pouvez consulter le rapport intégral de Marchés mondiaux CIBC à
l'adresse :
    http://research.cibcwm.com/economic_public/download/psjul08.pdf

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