Les hausses des taux d'intérêt prévues et la demande des investisseurs pour le Canada font grimper le dollar

TORONTO, le 10 mars /CNW/ - De nombreuses forces combinées pourraient faire grimper le dollar canadien au-dessus du billet vert américain cet été, selon un nouveau rapport de Marchés mondiaux CIBC inc.

"En effet, nous avons vu le dollar canadien gagner plusieurs cents au cours des dernières semaines alors que le marché commençait à raffermir les attentes" d'une hausse des taux d'intérêt en juillet par la Banque du Canada, selon Avery Shenfeld, économiste en chef, Banque CIBC. "Si, comme nous le prévoyons, la Banque devance la Réserve fédérale américaine de deux trimestres, un dollar canadien plus élevé contribuera à resserrer les conditions monétaires. On verra facilement le dollar canadien dépasser de quelques cents la parité après la première hausse."

Une hausse des taux n'est pas le seul événement qui pourrait faire monter la valeur du dollar canadien au-delà du billet vert. Dans le plus récent rapport Global Positioning Strategy, Zafar Bhatti, analyste, Banque CIBC, cite quatre autres facteurs qui pourraient contribuer à la hausse du huard. Les voici :

-   La demande mondiale pour les produits de base : Une demande accrue
        des produits de base comme le pétrole, les minéraux et les engrais
        "pourrait faire grimper le dollar canadien, car les exportateurs
        rapatrient alors les profits."

    -   Le regain des marchés financiers : Le Canada est l'un des endroits où
        l'environnement se prête le mieux aux acquisitions étrangères, selon
        M. Bhatti. "Si les marchés financiers se découvrent finalement un
        appétit pour les fusions et acquisitions, le Canada pourrait être
        l'un des premiers endroits à bénéficier de rentrées étrangères."

    -   Les opérations de portage : Le dollar américain est devenu une
        "monnaie de portage", ce qui signifie que les investisseurs
        empruntent des dollars américains à de faibles taux pour les investir
        dans des marchés étrangers afin de profiter de la différence de
        rendement, selon M. Bhatti. "Ce comportement en matière
        d'investissement explique en partie pourquoi le taux de change
        (dollar américain-dollar canadien) est étroitement lié à la Bourse de
        Toronto. Autrement dit, (le dollar américain) est converti en (dollar
        canadien) lorsque la Bourse de Toronto est en hausse et l'inverse se
        produit lorsque la Bourse de Toronto est en baisse.

    -   Les craintes de défaillance d'un emprunteur souverain : "Si le milieu
        des investisseurs commence à chercher un endroit sûr où placer des
        capitaux dans la foulée d'un crédit souverain en détérioration, le
        Canada pourrait sembler très attrayant", souligne M. Bhatti. "Le
        Canada fait partie des rares qui conservent une cote de crédit AAA
        avec des perspectives favorables, et le dollar canadien pourrait
        bénéficier d'un transfert de fonds des titres plus faibles vers les
        titres canadiens."

Selon les prévisions de taux de change de la Banque CIBC, le huard devrait atteindre 1,02 $ US d'ici septembre avant de reculer à 0,97 $ US avant la fin de l'année. Cette prévision découle de ce qu'on s'attend à ce que la Banque du Canada augmente les taux d'intérêt au cours du troisième trimestre, soit six mois avant les États-Unis.

"Personne ne serait surpris si la Banque du Canada commençait à hausser les taux aussitôt la limite de la fin juin passée", affirme M. Shenfeld, ajoutant prévoir que les hausses des taux se feront à un rythme modéré.

"Il y a l'incertitude que la Banque du Canada ne bouge pas en ce qui concerne les perspectives mondiales après 2010. Le Canada ne sera pas le seul à surmonter un resserrement fiscal - les États-Unis, l'Europe, le Japon et la Chine y arriveront également. Les réformes bancaires pourraient restreindre la marge de manœuvre en matière de crédit dans le monde; de plus, le marché domiciliaire aux États-Unis, source de la crise de 2008-2009, est encore désorganisé. De fortes hausses de taux dans la première année suivant la reprise pourraient obliger à faire volte-face si l'un de ces champs de mines sautait", déclare M. Shenfeld.

Il reconnaît qu'un ralentissement de la hausse des taux après une hausse initiale pourrait contredire le passé. "L'histoire a démontré que, du point de vue des marchés, les hausses de taux sont comme des croustilles, une fois que vous avez ouvert le sac et mangé la première croustille, vous ne pouvez plus vous arrêter. Dès qu'une hausse est réalisée, les investisseurs sont susceptibles de s'attendre à plusieurs autres, que ce soit justifié ou non."

Cependant, l'incertitude de la conjoncture économique mondiale obligera l'adoption d'une nouvelle approche. "En effet, nous nous attendons à ce qu'un resserrement de la politique budgétaire, que la fin du stimulant initial de la croissance américain lié au cycle des stocks et qu'une consommation prudente aux États-Unis ralentissent remarquablement la croissance nord-américaine vers la fin de l'année, obligeant une pause dans la hausse des taux au Canada après seulement les premières hausses de 75 points de base qui seront survenues pendant l'été."

Vous pouvez consulter le rapport intégral de Marchés mondiaux CIBC à l'adresse :

http://research.cibcwm.com/economic_public/download/gps_mar_10.pdf (en anglais)

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